■ 第一财经  王方然

　　王婷（化名）还记得12年前那场“淘金热”。父母带着她在各大金店比价，最终几乎花光了家里一年的收入，囤下两块黄金。随后而来的是“深套”。金价震荡下跌了多年，大家默契地很久没有提及“瞎折腾”买入的那两块黄金。在30岁这年，王婷也成了“囤金”年轻人中的一员。与父母辈不同，这一代年轻人买金的方式发生了显著变化：他们不再一次性“all in”实体金条，而是青睐金豆、积存金等门槛更低的产品。在操作方式上也衍生出更多玩法，既有长期持有的“价值党”，也不乏喜欢“快进快出”做短线交易的“炒金者”。

　　来自千行百业、有着不同人生背景的年轻人，为何会不约而同地觉醒“黄金血脉”，热衷花式买金？

　　最初的吸引力来自于金价陡峭上行的曲线。Wind数据显示，2025年4月底伦敦金现站上3500美元/盎司，较2022年12月阶段性低点1614美元/盎司，上涨超100%。COMEX黄金期货也在今年4月22日一度冲高至3500美元/盎司上方，较2022年底上涨超100%。

　　国内黄金价格也迅速走高。以某股份行积存金实时报价为例，2024年6月27日，金价阶段性下探至544元/克后开始震荡上行，2025年4月22日一度达到821元/克。

　　与凶猛的黄金涨势相比，近几年其他资产增值的渠道似乎正在日益变窄。在毕业后的五年间，王婷经历了定期存款利率快速下调，从“3”字头降到“1”字头，经历多轮理财净值回撤“栽了跟头”，投资的房产市场价也已折价了三分之一。兜兜转转，去年王婷又琢磨起了黄金。

　　对于在黄金牛市“温室”中成长起来的新一批投资者，没有只涨不跌的神话。随着国际形势变化，金价坐上了过山车。4月7日起，受美国“对等关税”影响，作为避险资产的黄金价格开始迅速走高。COMEX黄金从2998美元/盎司开始一路上涨，4月22日达到3509美元/盎司。但随后，受俄乌谈判、中美关税缓和等多重因素影响，金价开始震荡下行。

　　已有部分投资者出现大额浮亏。今年刚接触黄金投资的查德（化名）近期浮亏了近3万元。

　　多家银行近期也密集提示价格波动风险。3月至今，建设银行、工商银行、中国银行等十余家银行纷纷发文称，近期国内外贵金属价格波动加剧，提醒客户提高贵金属业务的风险防范意识。

　　上海市信本律师事务所高级合伙人赵敬国对第一财经表示，黄金的变现能力虽然相对其他资产较好，但在市场极端情况下，如金价暴跌时，可能会出现投资者急于出售黄金但找不到买家的情况，导致无法及时变现偿还贷款，从而面临流动性风险。

　　银河证券在研报中提醒，2025年以来受到各种因素推动，黄金的上涨幅度超过预期，金价回调具有合理性。